私募超短线股票怎么操作 LPG 近月合约弱势难改

　　近期原油价格走弱私募超短线股票怎么操作，国际液化石油气价格承压，虽然国内现货价格仍相对强势，期货盘面维持贴水格局，估值处于中等偏低水平，但在进口成本下滑、企业库存回升、深加工利润倒挂背景下，LPG近月合约偏弱格局难有较大改观。

　　进入3月份，LPG期货主力移仓至PG2504合约。3月交易所LPG仓单集中注销，PG2504合约价格走势对后续行情将起到明显指引作用，值得投资者重点关注。

　　进口成本下降

　　近期，在国际原油价格回落背景下，叠加市场供应充裕、燃烧需求转弱等利空因素，3月沙特阿美CP合同价格下跌，和市场预期一致，其中丙烷价格615美元/吨，丁烷价格605美元/吨，环比均下跌20美元/吨，折合人民币到岸成本分别为5049元/吨和4969元/吨。由于市场担忧美国加征关税引发贸易争端，对全球原油需求形成拖累，而俄乌和谈持续推进令地缘政治风险减弱，均给原油价格带来一定压力。截至2月末，布伦特原油期货均价收于75.1美元/桶，环比下跌3.28美元/桶，跌幅4.18%，一定程度上打压了LPG的市场氛围和信心。而且随着天气转暖，北半球燃烧需求逐步下降，国际市场供应充裕。

　　供应方面，美国码头因大雾天气导致装卸作业阶段性暂停，液化石油气装船量环比下降，2月下旬装船作业陆续恢复，市场对供应的担忧情绪缓解。当前中东地区科威特及卡塔尔供应商有一定的现货销售空间，个别单位因库存偏高要求合同货提前装船，市场待售资源较为充裕。

　　需求方面，基于石脑油与LPG裂解价差维持在50~60美元/吨，LPG代替石脑油作为乙烯裂解原料存在明显的经济优势，部分石化企业采购意愿有所抬升。但随着北半球气温回暖，燃烧消耗预期走弱，且因2月进口成本上涨，国内丙烷脱氢制丙烯PDH装置利润由盈转亏，进口商对高价资源采购持谨慎态度，大多采取按需采购策略，从而使沙特阿美CP价格下跌，国内进口成本有所下滑。

　　值得注意的是，尽管LPG到岸贴水小幅走高，但由于CP价格跌幅大于贴水涨幅，叠加人民币持续升值，进口贸易商成本压力缓解，内销利润或呈现阶段性提升态势。

　　企业库存回升

　　春节假期前后，液化石油气生产企业库存经历了一轮典型的季节性波动，随着下游补货结束，市场氛围逐步归于平淡，上游企业库存呈现缓慢攀升趋势。

　　一方面，由于春节假期高速公路限行导致市场运力下降，区域间资源流通受限，且终端燃烧消耗迎来高峰期，春节前下游企业为确保用量充足入市备货，同时上游企业为规避累库风险积极排库，液化石油气生产企业库容率水平一度降至22%左右。

　　另一方面，春节假期后市场运输能力逐步恢复，且春节期间下游企业库存消耗后，入市补货力度增加，炼厂出货顺畅，库存无压力。不过，随着节日效应的消退，民用燃烧消费量有所下降，且下游集中补货结束，难以对库存形成持续消化，炼厂库存呈现上升趋势。

　　另外，当前国内液化石油气商品量为55.75万吨，日均7.96万吨，环比增长2.12%，因华南地区检修炼厂恢复出货，且部分企业提负或外放增加，供应量增加也给库存带来了一定压力。

　　深加工利润倒挂

　　下游深加工企业情况也值得关注。烯烃路线方面，目前国内PDH装置合计37套，产能共计2152万吨/年。2024年计划投产10套装置，合计产能755万吨/年，但顺利投产了6套，合计产能425万吨/年，完成率仅56%。同时，PDH装置利润持续承压，且伴随部分新投产装置落地，产能利用率进一步上行动力不足。近两年丙烷淡季经济性凸显，远东地区乙烯裂解装置中，可切换原料的装置占比提升，替代裂解已成为丙烷重要的化工需求之一。

　　另外，国内PDH装置开工率同样进入震荡下滑通道。近五年开工率高点出现在2020年10月份（90.48%），当时疫情缓解，多家企业陆续开工，且装置盈利状况良好提振企业开工积极性；低点出现在2023年3月份（57.61%），当时正值春季检修季，多家PDH企业因装置检修停工，且装置利润由盈转亏，且倒挂空间一度高达1000元/吨，打压企业开工热情。今年有10套PDH装置计划投产，去年推迟投产的4套装置上马概率较大，投产地仍集中在华东、山东等交通便利的沿海地区，将加剧区域消费的不平衡现象，现货价格洼地拖累效应恐进一步显现。

　　调油需求方面，当前国内MTBE产能大约2200万吨/年，其中炼厂气分装置产能占比50%，另外50%是独立深加工企业。2025年预计有2套独立深加工装置投产，对国内炼厂外放资源需求会有一定提振，但体量会受到利润影响。国内烷基化油产能约为3000万吨/年，2025年计划投产3套装置，合计产能110万吨/年，其中1套装置来自独立深加工企业，2套为炼厂配套装置。目前我国MTBE深加工企业中，独立烷烃深加工企业占比50%。烷基化装置企业中，独立烷烃深加工企业占比约67%。由于外采原料成本较高，独立深加工装置产量受利润影响较大。

　　汽油需求达峰主要受新能源汽车冲击。由于新能源汽车的快速渗透，大幅削弱了传统燃油车市场份额，叠加汽油供给过剩，年内需求达峰信号明显。国家统计局最新数据显示，新能源汽车产量占汽车总产量的比例升至近50%。预计中长期新能源汽车将对汽油需求量形成抑制，进而使调油端价格承压，对原料价格的负反馈效应显现。

　　整体看，近期原油价格走弱使国际液化石油气市场价格再度承压运行。考虑到目前丙烷对石脑油维持折价状态，叠加炼厂开工率下滑后外放压力可控，且国产气延续挺价格局等因素私募超短线股票怎么操作，液化石油气现货价格仍相对强势，期货盘面维持贴水格局，估值处于中位偏低水平，但当前基本面诸多掣肘因素尚存，预计LPG近月合约价格偏弱态势难有较大改观。